天津配资大本营 金饰卖不动的年代 古法黄金靠40%毛利狂收割？

一只50克的金手镯，昨天卖9.7万，今天就飙到14.3万。不管金价涨还是跌，它都照涨不误。当传统品牌的足金饰品徘徊在1600元/克时，爆款古法金的实际克价已突破3000元，几乎翻倍。

是工艺真那么值钱，还是品牌玩懂了“稀缺”的生意？谁在心甘情愿为一克3000元的黄金买单？这股逆势狂飙的势头，可持续吗？

文 | Roxie 图 | 四象设计部

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古法黄金凭何逆势涨价

今年2月28日，古法黄金的代表品牌老铺黄金宣布开启新一轮调价，普涨20%至30%，创下品牌单次涨幅最高纪录。

当天上午10点，上海港汇恒隆广场刚开门，老铺黄金门前已排起长队，进店需等3小时，热门款式早早挂出“缺货”牌，队伍里不乏专程从外地赶来扫货的人群。

数据显示，2024年至2025年老铺黄金涨价5次，整体涨幅64%，叠加本轮调整后，售价近乎翻倍。

无独有偶，另一个古法黄金品牌君佩珠宝3月宣布上调价格，最高涨幅高达60%：8克竹节项链从1.5万涨至2.4万，克价突破3000元；9克貔貅手绳的克价达3200多元，已经是普通足金饰品的两倍。

这波涨价潮，表面看源于金价的水涨船高。2026年初，国际金价一度突破5595美元/盎司，国内现货金最高摸到近1200元/克。近期金价回落至1144元/克，传统品牌金饰也从1700多元/克降至1600元/克以下，古法金却走出了独立行情——金价跌，它照涨。

飞涨的价格并未劝退消费者，从北京SKP到深圳万象城，从上海恒隆到杭州大厦，古法黄金门店的排队盛况轮番上演。线上同样火爆，君佩除了一款9.56万元的吊坠，其余商品全部显示“无货”。

面对盛况，有些没接触过古法黄金的读者，或许会好奇，这个昂贵的代名词究竟是什么意思？

所谓古法金，指的是采用非遗等古代铸金工艺打造的黄金，出自宫廷造办处，多为纯手工制作。搂胎、锤揲、花丝、錾刻、镶嵌、修金……一套流程下来，耗时是普通机器冲压的数十倍。

以花丝为例，工匠要将黄金拉成比头发丝还细的丝线，再编织、焊接成各种纹样，稍有不慎便前功尽弃。一只普通机器冲压的金镯，几分钟就能成型，而一只手工錾刻的古法金镯，往往需要数日甚至数周。

时间成本和技艺门槛，构成了古法黄金的第一层溢价，但支撑得起几乎翻倍的价格吗？对比深圳水贝批发市场的古法金工费报价，最贵的不过几十元一克。即便考虑到品牌的工艺更精、设计更强，从几十元到上千元的价差，显然无法全用“手工”来解释。

尤其是在当下，国际金价下挫、普通品牌跟跌，古法金却逆势大涨，究竟有何玄机？当消费者抢着买3000元/克的古法金时，传统金店的日子还好过吗？

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冰火两重天的黄金江湖

一边是古法黄金门店大排长龙，另一边却是整个金饰消费市场的寒意逼人。

中国黄金协会发布的数据显示，2025年我国黄金消费量950.10吨，同比下降3.57%。乍看只是微跌，但拆开细看，黄金首饰消费量已暴跌31.61%，而金条及金币消费量猛增了35.14%。

比起2023年，2025年的金饰消费近乎腰斩，金条需求创下新高。这意味着当金价站上历史高位，消费者正在用脚投票：买黄金，但不戴黄金了。

身处高金价环境，消费者需求纷纷转向保值属性更强的金条，在这场结构性变化中，首当其冲的便是以黄金首饰为主营业务的老牌金饰巨头们。

拥有百年历史的珠宝龙头企业老凤祥，近期发布2025年度业绩快报，交出了一份并不好看的成绩单：营业收入528.23亿元，同比下降6.99%，归母净利润17.55亿元，同比下降9.99%。这已是老凤祥连续第二年营收、利润双双下滑，2024年营收降幅高达20.5%。

值得注意的是，老凤祥的毛利率常年徘徊在8%左右，即便是定位相对高端的周大福，毛利率也在20%多浮动。整个传统金饰行业，长期被困在10%至25%的毛利区间里，因为它们卖的产品本质还是黄金。

老凤祥们的定价逻辑是按克计价、加收固定工费，金价透明，意味着利润空间被锁死。当金价上涨，消费者转向投资金条，若金价下跌，品牌也只能跟着降价。定价权甚至不在自己手里，而在上海黄金交易所的大屏上。

与传统巨头形成鲜明对比的，是古法黄金品牌的一骑绝尘。

以老铺黄金为例，这家成立于2009年的年轻品牌，在2021年到2022年的营收才12亿元多，短短三四年后，便翻了20多倍。更惊人的是，老铺黄金近年毛利率保持在40%左右，这在行业内是极为少见的。

老铺黄金自述的优势包括品牌影响力扩大、产品优化迭代、渠道扩张等，但更深层的原因，藏在定价模式里。

从一开始，老铺黄金就跳出了传统金饰“金价+工费”的逻辑，转而采用一口价模式，将古法工艺、原创设计、品牌溢价统统打包进价格标签，不再单独按克计算。

这并非孤例，过去一年，被行业人士称为高端古法黄金品牌大爆发“元年”。老铺黄金、君佩珠宝、琳朝珠宝、宝兰并称“古法黄金四姐妹”，它们的玩法出奇一致，都通过“稀缺性”和“品牌化”摆脱金价束缚，走向奢侈品的逻辑。

其中琳朝珠宝对“稀缺”的把握最为极致，它主要通过线上销售，一个月只放6单，产品到手需要等待8个月到1年，对此有消费者表示“抢到就是赚到，等一年也值”。君佩珠宝同样紧俏，畅销系列基本都没有现货，定制周期大概是3个月。

限量发售、排队机制、预定周期、二手市场溢价……这套打法，让人联想到爱马仕的配货、香奈儿的涨价、劳力士的搭售。

在一些买家看来，古法黄金的价值远超传统金饰，长期持有的收益预期，支撑着这场疯狂的抢购。

这种“买金如炒股”的心态，在传统黄金市场几乎不可想象。过去回收金饰，只认料价不认品牌，按实时金价折算，品牌溢价瞬间归零。而古法黄金的爆款在二级市场极受欢迎，只要款式热门、品相完好，出手几乎不成问题。

有消费者2025年2月以2.9万元入手的老铺经典款，如今官网价已飙至6.5万元，而他的目标是“等到近10万元再卖”。

然而，这场盛宴并非没有阴影。

从单品结构来看，老铺黄金距离真正意义上的奢侈品牌仍有距离，它的产品原料成本占比在30%至65%之间，显著高于布契拉提、梵克雅宝等奢侈品牌的10%左右。

这意味着，虽然老铺的利润结构已优于传统黄金加工商，但其定价仍然依附于黄金原料价格。2024年至今，金价涨幅已达130%，尽管过去两年老铺6次调价，仍低于金价涨幅。

“设计与故事”可以让贵金属彻底脱离原料逻辑，但要做到这一点，需要几十年甚至上百年的品牌积淀，而非几次成功的营销造势。

一边是传统巨头薄利求生，在金价波动中被动承压；一边是新锐品牌一口天价，用稀缺性和故事性构建护城河。老凤祥与老铺黄金的冰火两重天，折射出的不仅是两家企业的此消彼长，更是整个黄金消费市场的深层裂变。

古法金新贵们确实抓住了风口：金价高企放大了投资需求，消费分化催生了悦己经济，“国潮”兴起为古法工艺加持……但潮水总有退时。当金价逐渐趋于平稳，当消费者的新鲜感消退，一涨再涨的天价能否站稳？

这场冰与火的故事，远未到终章。

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